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“SPAC”是否將助力創(chuàng)新藥企上市
發(fā)布時間：
2022-03-11 15:18
在創(chuàng)新藥IPO不斷破發(fā)的背景下，交易所對于新上市的創(chuàng)新藥企業(yè)也審查也更加嚴(yán)格，今年新上市的創(chuàng)新藥企業(yè)寥寥無幾，去年底，創(chuàng)新藥領(lǐng)域一家龍頭企業(yè)科創(chuàng)板上市首日即破發(fā)，更是讓市場對這一板塊的投資情緒近乎降至冰點(diǎn)。而近期在港交所大力推廣SPAC的情況下，天境生物、鼎珮資產(chǎn)管理等聯(lián)合發(fā)起SPAC，這將會是創(chuàng)新藥上市融資的新希望嗎？
SPAC（ Special Purpose Acquisition Company）的中文意思是“特殊目的收購公司”，指某家空殼公司，其成立的目的是通過首次公開發(fā)行 (IPO) 募集資金，待這家空殼公司上市之后收購一家私有公司，從而使該私有公司迅速實(shí)現(xiàn)上市。SPAC是在傳統(tǒng)的IPO、借殼上市及DPO直接上市之外，另一種極為創(chuàng)新的上市方式。
與傳統(tǒng)的IPO相比，目標(biāo)企業(yè)以SPAC上市的可能優(yōu)勢：
- 上市與大額融資一步完成。SPAC公司與目標(biāo)企業(yè)在完成并購交易前，大都會進(jìn)行PIPE等募資，也因此，等于是上市、首發(fā)及定向增發(fā)一次完成。
- 時間較短。SPAC公司已完成上市過程（選擇中介機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)備招股書、向SEC和交易所提交資料、路演定價等），目標(biāo)企業(yè)只需要與SPAC主體合并，如果企業(yè)架構(gòu)、運(yùn)營狀況良好，半年內(nèi)就可能完成上市。
- 確定性較高。傳統(tǒng)IPO的各種“不確定性”，啟動上市后，能否上市、多久上市、估值高低、上市定價、市場反應(yīng)等都有不確定性，也可能帶來巨大傷害。但透過SPAC上市，目標(biāo)企業(yè)只需要跟SPAC公司接觸，是比較單純的收購協(xié)議的談判，估值、融資金額、完成時程、股權(quán)架構(gòu)等等，也比較容易確定。
- 費(fèi)用較低。因不是進(jìn)行“全套”的上市流程，省略了一部份承銷、保薦、上市掛牌等費(fèi)用。
- 可持續(xù)發(fā)展。SPAC公司的收購交易，不是少數(shù)股權(quán)的入股，而是雙方的戰(zhàn)略合并，SPAC發(fā)起人會繼續(xù)帶入“增值服務(wù)”，尤其在資本運(yùn)作等方面協(xié)助企業(yè)發(fā)展。
對于SPAC的并購目標(biāo)并沒有固定限制，但從投資者偏好來看，科技、互聯(lián)網(wǎng)、金融、大醫(yī)療、清潔能源等行業(yè)背景的企業(yè)，尤其是輕資產(chǎn)、現(xiàn)金流好、有快速增長潛力、股權(quán)清晰的企業(yè)更受青睞。
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